Veel beleggers vinden ‘de beurs’ te duur, en maken zich zorgen over een mogelijke correctie. Dat geldt zeker voor waardebeleggers, die uiteraard altijd op zoek zijn naar koopjes. De ogenschijnlijk hoge waarderingen in de VS maken waardebeleggers terughoudend, maar dat is nergens voor nodig. Zelfs in dit klimaat is er namelijk nog volop value te vinden. 

We bevinden ons in een tijdperk waarin een beurswijsheid perfect van toepassing is: ‘It’s a market of stocks, not a stock market’. 

Ofwel: het is een beurs vol aandelen, geen aandelenbeurs. Hiermee wordt bedoeld dat je als slimme belegger de keuze hebt uit welke aandelen je wel of niet koopt, je hoeft niet de gehele beurs te kopen. Want eerlijk is eerlijk, wie alleen kijkt naar de indexen, ziet een dure beurs.

Dat komt doordat er sprake is van een extreme mate van concentratie. We vonden hier een aantal interessante grafieken over, die dit goed visualiseren. Neem bijvoorbeeld de weging van het grootste bedrijf uit de S&P 500. Dat is momenteel NVIDIA met 8,6%. Nog nooit had één bedrijf zo’n zware weging in de index. 

NVIDIA heeft momenteel de zwaarste weging in de index

De concentratie in de top 10 is extreem

Datzelfde geldt wanneer we kijken naar de drie grootste bedrijven, dan komen Microsoft en Apple erbij. De weging stijgt dan naar 22,2% en dat is tevens het hoogste in de geschiedenis.

We vallen in herhaling, maar hetzelfde geldt voor de top 5 (29,1% weging) en de top 10 (maar liefst 40,5%!). De concentratie in de top van de S&P 500 was nog nooit zo sterk. 

In deze top 10 vinden we vrijwel alleen grote technologiebedrijven, waarvan de aandelen recent zeer goed presteren. Het gemiddelde aandeel uit de index is de afgelopen drie jaar bijvoorbeeld met 42% gestegen. Terwijl de index, die op basis van marktkapitalisatie gewogen is, met 86% is gestegen. 

De concentratie in de top 10 van de S&P 500 is het hoogste ooit

Het is dus een kleine groep die het grootste deel van het rendement drijft, met hoog oplopende waarderingen. Het gevolg hiervan is dat de verhouding tussen de gelijk gewogen S&P 500 en de reguliere S&P 500 het grootst is in meer dan 20 jaar. 

Dat blijkt dan ook wel wanneer we inzoomen op de prestaties van de aandelen uit de index. In 2025 (tot en met oktober) stond 42% van de aandelen uit de S&P 500 in de min! Terwijl de index zelf fantastisch presteert. 

Juist volop kansen buiten de top 10

Hier kunnen we een aantal lessen uit trekken. Bijvoorbeeld dat het helemaal niet vreemd is als je portfolio momenteel minder presteert dan de index. Wanneer je niet in de top 10 aandelen zit, doe je het al snel minder goed.

De tweede les is dat er dus nog heel veel value te vinden is op de beurs. Daarvoor hoef je enkel te kijken buiten de allergrootste bedrijven. Er blijft kapitaal uit andere aandelen vloeien naar de grootste bedrijven. Het verschil in waardering wordt hierdoor alleen maar sterker.

De gelijk gewogen index blijft ver achter

Tot slot is het goed om te beseffen dat ook dit soort krachtpatsers tijdelijk zijn. Hoewel het nu misschien moeilijk voor te stellen is dat NVIDIA, Microsoft of Apple ooit ingehaald zullen worden. Dat dachten beleggers ook van de andere top 3 aandelen in het verleden. Daar vinden we bedrijven als IBM, AT&T, Exxon Mobil, General Electric, Cisco, Walmart en Procter & Gamble. 

Dat waren ooit de grootste en machtigste bedrijven ter wereld, waarvan beleggers dachten dat de groei oneindig was. Vandaag doen veel van deze namen toch een beetje aan als vergane glorie en ouderwets. Er komt een punt dat we dat ook denken over de grootste bedrijven van vandaag.

Daarom is het juist slim om te beleggen in aandelen van kleinere bedrijven, die de toekomst nog voor hun hebben liggen. Daar zijn bovendien, ook nu, nog echte koopjes te vinden.

Auteur is long IBM, CSCO

Disclaimer

Dit artikel is een commerciële uiting en vormt geen beleggingsadvies. Het is ook geen gepersonaliseerde aanbeveling. Het bevat algemene informatie op basis waarvan u (op eigen verantwoordelijkheid en voor eigen rekening en risico) beslissingen kunt nemen. Value Jagers raadt u aan om zelf advies in te winnen bij derden. U bent zelf verantwoordelijk voor uw beleggingsbeslissing(en).

Aan dit artikel en de inhoud ervan kunnen ook geen rechten worden ontleend. Dit artikel is gebaseerd op aannames en vormt geen enkele garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Value Jagers is nooit aansprakelijk voor gebruik van dit artikel.

Beleggen brengt grote risico’s en kosten met zich mee. U kunt uw inleg of een deel ervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In zijn algemeenheid wijst Value Jagers erop dat het niet verstandig is om te beleggen met geld wat u nodig heeft om te kunnen voorzien in uw dagelijkse voorzieningen. In het verleden behaalde resultaten bieden voorts geen garantie voor de toekomst.

Value Jagers is niet verantwoordelijk voor de inhoud en/of juistheid van deze teksten, afbeeldingen of hyperlinks die door derden worden geplaatst in dit artikel. Evenmin is Value Jagers verantwoordelijk voor informatie en/of berichten die door gebruikers van dit artikel via internet verzonden worden.