Soms worden aandelen afgestraft omdat er iets mis is, en soms omdat de markt simpelweg doorschiet. Bij een aandeel van Inside Value speelt nu een beetje van het eerste, maar vooral veel van dat tweede.

Het betreft hier namelijk een gespecialiseerde chemiespeler, die grondstoffen voor voornamelijk de bandenindustrie levert. Dat is een cyclische markt, en de laatste kwartalen is de vraag afgenomen.

Beleggers denken echter dat het nooit meer goedkomt. De beurskoers staat nu op de laagste stand sinds de beursgang ruim tien jaar geleden. Dat is volgens onze analisten sterk overdreven.

Natuurlijk is deze koersdaling niet zonder reden. De voornaamste oorzaak is simpel:

De importheffingen in de VS.

Terwijl deze chemiespeler juist levert aan bandenproducenten in de VS. Het doel van de heffingen was juist om deze lokale productie te stimuleren.

Wordt dit de derde cyclus in een paar jaar tijd?

Het tegenovergestelde gebeurde echter. Importeurs zagen de heffingen aankomen en legden snel hoge voorraden aan. Hierdoor is de vraag naar Amerikaanse banden juist helemaal ingestort.

Deze producent moet nu noodgedwongen leveren aan Aziatische producenten, daar is de vraag wel hoog. Hun voorraden zijn immers opgekocht door de Amerikanen. Maar daar boekt het bedrijf lagere marges.

Resultaat:

• Wél hoge volumes, maar tegen lagere marges
• Winst en kasstroom omlaag, beleggers in paniek
• Aandeel gedumpt, koers op het laagste niveau ooit

Het aandeel is nu veel te hard afgestraft. Want het bedrijf genereert nog steeds positieve kasstromen. De vraag is bovendien niet structureel verdwenen, het is alleen tijdelijk verplaatst.

Diverse bandenproducenten investeren in het uitbreiden van hun productiecapaciteit in Noord-Amerika, gezien de verwachte hogere vraag:

De bandenproductie in Noord-Amerika zal stijgen

Dit is typisch zo’n cyclische bodem, waarin de nacht het donkerst is vlak voor het herstel.

Het goede nieuws is echter dat we dat bij dit bedrijf vaker hebben gezien. Dit is de derde cyclus sinds het aandeel beursgenoteerd is. De vorige twee keer:

• Bodem in 2015 naar piek in 2018: koers maal 3,6
• Bodem in 2020 naar piek in 2023: koers maal 4,6
• Bodem in 2026 (?) naar piek in 2029 (?): koers maal…?

Wanneer cyclische aandelen vertrekken, dan gaan ze ook echt. Dat heeft dit aandeel al meerdere keren laten zien.

Let wel, dit is zeker geen veilige haven. Dit is echter wel een aandeel dat in een paar jaar kan verveelvoudigen

Disclaimer

Dit artikel is een commerciële uiting en vormt geen beleggingsadvies. Het is ook geen gepersonaliseerde aanbeveling. Het bevat algemene informatie op basis waarvan u (op eigen verantwoordelijkheid en voor eigen rekening en risico) beslissingen kunt nemen. Value Jagers raadt u aan om zelf advies in te winnen bij derden. U bent zelf verantwoordelijk voor uw beleggingsbeslissing(en).

Aan dit artikel en de inhoud ervan kunnen ook geen rechten worden ontleend. Dit artikel is gebaseerd op aannames en vormt geen enkele garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Value Jagers is nooit aansprakelijk voor gebruik van dit artikel.

Beleggen brengt grote risico’s en kosten met zich mee. U kunt uw inleg of een deel ervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In zijn algemeenheid wijst Value Jagers erop dat het niet verstandig is om te beleggen met geld wat u nodig heeft om te kunnen voorzien in uw dagelijkse voorzieningen. In het verleden behaalde resultaten bieden voorts geen garantie voor de toekomst.

Value Jagers is niet verantwoordelijk voor de inhoud en/of juistheid van deze teksten, afbeeldingen of hyperlinks die door derden worden geplaatst in dit artikel. Evenmin is Value Jagers verantwoordelijk voor informatie en/of berichten die door gebruikers van dit artikel via internet verzonden worden.