De veiligheidsmarge, in het Engels bekend als the Margin of Safety, is een van de belangrijkste begrippen binnen het waardebeleggen. Misschien wel het belangrijkste begrip. Dit is het principe dat de belegger alleen investeert wanneer de intrinsieke waarde substantieel boven de marktprijs ligt. 

Het verschil tussen wat de investeerder vindt dat iets waard is, en de prijs waartegen het daadwerkelijk te koop is, is de veiligheidsmarge. Mits de prijs onder de waarde ligt uiteraard. 

Iedere belegger moet voor zichzelf bepalen welke veiligheidsmarge voldoende is. Dit is ook sterk afhankelijk van het risico van de investering. Een investering in een groot en sterk bedrijf vereist een kleinere marge dan een investering in een speculatieve start-up. 

Deze veiligheidsmarge vormt vervolgens een buffer voor tegenslagen. Het kan zijn dat de belegger de groei van het bedrijf verkeerd heeft ingeschat. Maar soms zijn er ook externe tegenslagen die niet te voorspellen waren. Wanneer de veiligheidsmarge groot genoeg was, hoeft dit niet tot verliezen te leiden.

Op de beurs zijn regelmatig aandelen te koop met een aantrekkelijke veiligheidsmarge. Dat komt omdat de prijs van een aandeel soms niet overeenkomt met de waarde. Beleggers hebben namelijk de neiging te sterk te reageren op nieuws of gebeurtenissen die alleen impact hebben op de korte termijn. 

Daardoor stijgt de koers soms tot ver boven de intrinsieke waarde op goed nieuws. Maar een paar kleine negatieve nieuwsberichten kunnen soms ook zorgen voor een flinke koersdaling, en daarmee in sommige gevallen een Margin of Safety. 

Niet alleen bescherming, ook een hoger rendement 

Hiermee is de waardebelegger gedeeltelijk beschermd tegen verdere koersdalingen, als de intrinsieke waarde op peil blijft. Daarvoor is een gedegen fundamentele analyse nodig. Want als het bedrijf op de lange termijn de intrinsieke waarde gestaag laat groeien, dan zal de prijs uiteindelijk daarmee overeenkomen.

Waarschijnlijk komt er zelfs een punt waarop de markt weer te optimistisch is, en de koers de intrinsieke waarde overstijgt. 

Wanneer een belegger alleen koopt met een veiligheidsmarge, en verkoopt zodra het aandeel overgewaardeerd is, beschermt dit dus niet alleen tegen verliezen. Het zorgt zelfs voor een hoger rendement. 

Dit is het principe waar Benjamin Graham beroemd mee is geworden. Datzelfde geldt voor zijn leerling Warren Buffett. Hij heeft zelfs eens gezegd dat het voor hem “een van de hoekstenen van het beleggen vormt”.

Toch zijn maar weinig beleggers in staat alleen te kopen met een ruime veiligheidsmarge. Dat heeft twee redenen:

1. De veiligheidsmarge wordt bepaald aan de hand van de intrinsieke waarde. De waarde van een bedrijf bepalen is geen exacte wetenschap, en vergt veel kennis en ervaring. Veel beleggers zijn te optimistisch in het bepalen van een waarde, zeker in goede tijden. Daarmee is de veiligheidsmarge in de praktijk soms veel kleiner dan ze denken. 
2. Op ieder moment zijn er maar weinig aandelen te koop met een aantrekkelijke veiligheidsmarge. Het is dus een kwestie van goed zoeken en veel analyses maken. Met deze methode worden weinig transacties gedaan, en er is veel geduld nodig. Daar hebben veel beleggers moeite mee, niets doen is vaak ingewikkeld. 

Het eerste punt is te leren, wanneer er genoeg tijd aan besteed wordt. Het tweede punt is een karaktereigenschap, en daarmee veel moeilijker te leren. Maar het loont: het juist inschatten van de veiligheidsmarge is dé manier om een succesvol waardebelegger te worden.

Disclaimer

Dit artikel is een commerciële uiting en vormt geen beleggingsadvies. Het is ook geen gepersonaliseerde aanbeveling. Het bevat algemene informatie op basis waarvan u (op eigen verantwoordelijkheid en voor eigen rekening en risico) beslissingen kunt nemen. Value Jagers raadt u aan om zelf advies in te winnen bij derden. U bent zelf verantwoordelijk voor uw beleggingsbeslissing(en).

Aan dit artikel en de inhoud ervan kunnen ook geen rechten worden ontleend. Dit artikel is gebaseerd op aannames en vormt geen enkele garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Value Jagers is nooit aansprakelijk voor gebruik van dit artikel.

Beleggen brengt grote risico’s en kosten met zich mee. U kunt uw inleg of een deel ervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In zijn algemeenheid wijst Value Jagers erop dat het niet verstandig is om te beleggen met geld wat u nodig heeft om te kunnen voorzien in uw dagelijkse voorzieningen. In het verleden behaalde resultaten bieden voorts geen garantie voor de toekomst.

Value Jagers is niet verantwoordelijk voor de inhoud en/of juistheid van deze teksten, afbeeldingen of hyperlinks die door derden worden geplaatst in dit artikel. Evenmin is Value Jagers verantwoordelijk voor informatie en/of berichten die door gebruikers van dit artikel via internet verzonden worden.