Wie de krantenkoppen leest, denkt al snel dat we voor een nieuwe beurscrash staan. Geopolitieke spanningen, belastingdiscussies en een stevige correctie in technologieaandelen voeden dat gevoel. Maar wie naar de cijfers kijkt, ziet iets anders: de brede markt noteert nog dicht bij haar recente hoogtepunt, terwijl u voor elke euro verwachte winst minder betaalt dan een jaar geleden. Dat is geen klassieke crash. Dat is vooral een waarderingscrash in een smal deel van de markt.

De koersen liegen over de prijs die u betaalt

Veel beleggers kijken enkel naar de index. De S&P 500, dé graadmeter voor de Amerikaanse beurs, staat nog maar een paar procent onder het record van begin oktober. Wat sneller over het hoofd wordt gezien: de waardering is gedaald omdat de winstverwachtingen stegen, niet omdat de koersen kelderden.

Op 30 oktober noteerde de koers-winstverhouding van de S&P 500 op basis van de verwachte winst over de komende twaalf maanden op 18,7, volgens FactSet. Dat ligt onder het vijfjaarsgemiddelde van 19,8 en onder het tienjaarsgemiddelde van 19,1.

Eind september stond die verhouding nog op 19,0. Sindsdien steeg de indexprijs met circa 0,9 procent, terwijl de verwachte winst per aandeel met circa 2,5 procent opliep. De markt werd dus goedkoper terwijl de koersen hoog bleven.

Dat verschil tussen prijs en waardering is precies wat waardebeleggers zoeken. Prijs is wat u betaalt. Waarde is wat u krijgt. Als de winst sneller stijgt dan de koers, krijgt u meer voor hetzelfde geld.

Wilt u zulke analyses als eerste ontvangen? Schrijf u hier gratis in: Schrijf u hier gratis in

Waarom oktober juist breedte liet zien

Onder de index gebeurde in oktober iets wat de krantenkoppen vaak missen. In veel sectoren verbeterde de marktbreedte: meer aandelen noteerden weer boven hun belangrijkste voortschrijdende gemiddelden. Alleen technologie, met het grootste gewicht in de S&P 500, verslechterde fors.

De index zelf voelt die breedte niet meteen, omdat een handvol grote technamen het gewicht domineren. Voor een waardebelegger is die ommekeer relevant. Geld stroomt weg van het smalle techverhaal naar sectoren die al langer goedkoper noteren.

FactSet liet rond dezelfde periode ook zien dat de blended winstgroei van de S&P 500 in het derde kwartaal rond 30 procent ligt, met sterke bijdragen buiten het smalle AI-cluster. De winsten zijn er dus wel. Het is vooral de prijs die beleggers voor toekomstige techwinsten willen betalen die onder druk staat.

Value versloeg groei met meer dan tien procentpunten

Wie naar de krantenkoppen kijkt, denkt crash. Wie naar de stijlfactoren kijkt, ziet rotatie. In oktober deed value het ruim tien procentpunten beter dan groei, gemeten via de iShares Russell 1000 Value ETF tegenover de Russell 1000 Growth ETF: plus 4,37 procent versus min 6,10 procent, een verschil van ruim 10 procentpunten tot en met 30 oktober.

Dat is een immens verschil voor beleggers die jarenlang alleen naar technologie keken, en een van de breedste maandelijkse kloven in meer dan twintig jaar.

Defensieve sectoren en lagere-volatiliteitsnamen hielden stand, terwijl technologie en communicatiediensten duidelijk achterbleven. Dat past bij een markt die niet massaal in paniek verkoopt, maar herprijst wat te duur werd ten opzichte van de winst.

Wat dit betekent voor uw portefeuille

Als de markt als geheel goedkoper noteert op verwachte winst terwijl de koersen dicht bij hun hoogtepunt staan, is dat geen slecht signaal voor de beurs als geheel. Het is wel het signaal dat u aan het werk moet. Welke bedrijven noteren onder hun intrinsieke waarde? Welke zijn goedkoop ten opzichte van hun groeipotentieel? Waar is het sentiment slecht en het fundament goed?

Dat is precies waar onze rapporten voor dienen: selecties van goedkope aandelen, met cijfers, risico’s en een helder advies. Geen paniekverhaal, geen hype.

Het hoofdrisico blijft reëel. Als de winstverwachtingen in technologie verder tegenvallen, of als de rente en geopolitiek opnieuw opschrikken, kan de correctie in dat smalle deel van de markt nog dieper gaan en tijdelijk ook de rest meesleuren. Een waarderingscrash is geen garantie dat de koersen niet verder dalen. Wel zegt ze dat u vandaag minder betaalt voor verwachte winst dan een paar maanden geleden, en dat de kansen zich vaker buiten het smalle techverhaal bevinden.

Prijs is wat u betaalt. Waarde is wat u krijgt. En er ligt meer waarde op plaatsen waar beleggers na jaren van techverwennerij nog niet graag kijken.

10 Tijdloze Value Jagers aandelen

Overweegt u aandelen te kopen?

Het analistenteam van Value Jagers heeft zojuist de – naar hun mening – 10 beste aandelen voor beleggers geselecteerd om nu te kopen… Spoiler Alert: Nvidia, Tesla of Amazon zitter daar niet bij. De 10 geselecteerde aandelen zouden de komende jaren een enorm rendement kunnen opleveren.

Value Jagers haalt een win-ratio van meer dan 70% en de gemiddelde winst sinds 2018 ligt met 96% meer dan 4 keer hoger dan het gemiddelde verlies (23%). Er werd dan ook al meer dan een miljoen euro aan winst gegenereerd.

Mis onze meest recente top-10 niet en kom bij de Value Jagers community voor particuliere beleggers.

Bekijk de Tijdloze Tien van Value Jagers

Disclaimer

Dit artikel is een commerciële uiting en vormt geen beleggingsadvies. Het is ook geen gepersonaliseerde aanbeveling. Het bevat algemene informatie op basis waarvan u (op eigen verantwoordelijkheid en voor eigen rekening en risico) beslissingen kunt nemen. Value Jagers raadt u aan om zelf advies in te winnen bij derden. U bent zelf verantwoordelijk voor uw beleggingsbeslissing(en).

Aan dit artikel en de inhoud ervan kunnen ook geen rechten worden ontleend. Dit artikel is gebaseerd op aannames en vormt geen enkele garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Value Jagers is nooit aansprakelijk voor gebruik van dit artikel.

Beleggen brengt grote risico’s en kosten met zich mee. U kunt uw inleg of een deel ervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In zijn algemeenheid wijst Value Jagers erop dat het niet verstandig is om te beleggen met geld wat u nodig heeft om te kunnen voorzien in uw dagelijkse voorzieningen. In het verleden behaalde resultaten bieden voorts geen garantie voor de toekomst.

Value Jagers is niet verantwoordelijk voor de inhoud en/of juistheid van deze teksten, afbeeldingen of hyperlinks die door derden worden geplaatst in dit artikel. Evenmin is Value Jagers verantwoordelijk voor informatie en/of berichten die door gebruikers van dit artikel via internet verzonden worden.