Een wereldwijd topmerk in sportartikelen noteert momenteel 76% onder zijn piek van vijf jaar geleden, waardoor zelfs beleggers met een horizon van tien jaar op verlies staan. De massale verkoopgolf weerspiegelt echter niet zozeer een falend fundament, maar vooral het leeglopen van een extreme waarderingsbubbel.

Waar beleggers op het hoogtepunt bereid waren om 40 tot 50 keer de winst te betalen voor een bedrijf dat 8% per jaar groeide, is de waardering inmiddels teruggevallen naar 19 keer de winst. Voor beleggers die durven te kijken voorbij het negatieve sentiment op sociale media, toont zich een klassieke kans op koersherstel.

Dit komt uit onze nieuwsbrief van 19 september. Wilt u onze nieuwsbrief ook ontvangen? Schrijf u hier gratis in

Waarom de beurscrash vooral over waardering gaat

De scherpe koersval van de afgelopen jaren is primair het gevolg van een instortende multiples-waardering en niet van het verdwijnen van het merk zelf. Beleggers betaalden op de beurstoppen ruim 50 keer de jaarwinst, wat gezien de jaarlijkse groei van circa 8% historisch onhoudbaar was.

Hoewel fouten van het vorige management leidden tot dalende omzet- en winstcijfers, bleven de wereldwijde naamsbekendheid, de sterke distributiekracht en de operationele kasstromen intact. Wat volledig verdween, is de onrealistische beurshype, waardoor de aandelenkoers nu voor het eerst in jaren weer tegen een rationele prijs verhandeld wordt.

De operationele ommekeer onder de motorkap

De hersteloperatie is inmiddels in volle gang doordat het nieuwe management direct heeft gebroken met de gefaalde strategie om uitsluitend direct aan consumenten te verkopen. Door de relaties met traditionele retailpartners te herstellen, trekt de groothandelsverkoop weer meetbaar aan.

Tegelijkertijd zijn de overtollige voorraden doortastend opgeschoond. Deze voorraadopschoning zorgt ervoor dat het merk niet langer torenhoge kortingen hoeft te geven, wat de weg vrijmaakt voor direct margeherstel in de komende kwartalen.

Sterke balans en een historisch hoog dividend

Ondanks de negatieve krantenkoppen beschikt het sportconcern over een solide balans met een ruime kaspositie en een uitzonderlijke staat van dienst richting aandeelhouders. Het dividend werd onlangs voor het 24e jaar op rij verhoogd, wat resulteert in een actueel dividendrendement van bijna 4%.

Een dergelijk dividendrendement ligt dicht bij het hoogste niveau in tien jaar en biedt beleggers een royale vergoeding terwijl het bedrijf zijn winstgevendheid herstelt.

De optische illusie van de koers-winstverhouding

Het aandeel lijkt op basis van de huidige cijfers met bijna 27 keer de winst het duurste aandeel binnen de sportkledingsector, maar dat cijfer vertekent de realiteit. Deze winst is tijdelijk kunstmatig laag omdat de eenmalige kosten van de reorganisatie zwaar op de resultaten drukken.

Zodra beleggers rekenen met de genormaliseerde winstkracht en het herstel van de marges, blijkt het bedrijf te handelen tegen de laagste relatieve waardering in jaren.

Conclusie

De huidige kloof tussen de beurskoers en de werkelijke waarde van dit wereldberoemde sportmerk biedt een asymmetrische kans voor langetermijnbeleggers. Terwijl de markt zich blindstaart op tegenvallende winsten uit het recente verleden en een optisch hoge koers-winstverhouding, zijn de fundamenten voor een structurele herwaardering al gelegd.

Met herstellende groothandelsverkopen, schone voorraden, een veilige balans en een dividendrendement van bijna 4% is de verhouding tussen risico en potentieel rendement uitzonderlijk gunstig geworden. Wanneer het beurssentiment rondom dit wereldmerk definitief kantelt, kan het koersherstel net zo snel verlopen als de eerdere daling.

10 Tijdloze Value Jagers aandelen

Overweegt u aandelen te kopen?

Het analistenteam van Value Jagers heeft zojuist de – naar hun mening – 10 beste aandelen voor beleggers geselecteerd om nu te kopen… Spoiler Alert: Nvidia, Tesla of Amazon zitter daar niet bij. De 10 geselecteerde aandelen zouden de komende jaren een enorm rendement kunnen opleveren.

Value Jagers haalt een win-ratio van meer dan 70% en de gemiddelde winst sinds 2018 ligt met 96% meer dan 4 keer hoger dan het gemiddelde verlies (23%). Er werd dan ook al meer dan een miljoen euro aan winst gegenereerd.

Mis onze meest recente top-10 niet en kom bij de Value Jagers community voor particuliere beleggers.

Bekijk de Tijdloze Tien van Value Jagers

Disclaimer

Dit artikel is een commerciële uiting en vormt geen beleggingsadvies. Het is ook geen gepersonaliseerde aanbeveling. Het bevat algemene informatie op basis waarvan u (op eigen verantwoordelijkheid en voor eigen rekening en risico) beslissingen kunt nemen. Value Jagers raadt u aan om zelf advies in te winnen bij derden. U bent zelf verantwoordelijk voor uw beleggingsbeslissing(en).

Aan dit artikel en de inhoud ervan kunnen ook geen rechten worden ontleend. Dit artikel is gebaseerd op aannames en vormt geen enkele garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Value Jagers is nooit aansprakelijk voor gebruik van dit artikel.

Beleggen brengt grote risico’s en kosten met zich mee. U kunt uw inleg of een deel ervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In zijn algemeenheid wijst Value Jagers erop dat het niet verstandig is om te beleggen met geld wat u nodig heeft om te kunnen voorzien in uw dagelijkse voorzieningen. In het verleden behaalde resultaten bieden voorts geen garantie voor de toekomst.

Value Jagers is niet verantwoordelijk voor de inhoud en/of juistheid van deze teksten, afbeeldingen of hyperlinks die door derden worden geplaatst in dit artikel. Evenmin is Value Jagers verantwoordelijk voor informatie en/of berichten die door gebruikers van dit artikel via internet verzonden worden.