Iedere belegger weet, in ieder geval in theorie, wat de basis van het beleggen is: Koop kwaliteit, en betaal niet te veel. Wie een mooi rendement wil boeken, moet aandelen kopen wanneer de koers en waardering laag staan.

Dat basisprincipe gaat niet alleen op voor ons als beleggers, maar ook voor de bedrijven zelf. Veel bedrijven kopen eigen aandelen in, maar heel weinig bedrijven doen dit op de juiste manier.

Onze analisten van Kannibalen, die hierin gespecialiseerd zijn, zien het vaak met lede ogen aan.

Voordat we ingaan hoe het wel moet, even een voorbeeld hoe het niet moet (maar veel te vaak gebeurt).

Het foute voorbeeld: Snap Inc.

Sinds halverwege 2022 heeft Snap circa $ 1,8 miljard uitgegeven aan het inkopen van eigen aandelen.

Een gigantisch bedrag voor een bedrijf van deze schaal. Dat moet wel allemaal positieve effecten hebben, toch?

Nee dus. Ondanks dit grootschalige inkoopprogramma is het aantal uitstaande aandelen de afgelopen vijf jaar met +19% gestegen.

Aantal uitstaande aandelen Snap Inc.

Sinds de start van het inkoopprogramma is de beurskoers zelfs met 38% gedaald. Over de afgelopen vijf jaar staat de koers zelfs zo’n 60% lager.

Ondanks dat Snap de afgelopen jaren wel een positieve vrije kasstroom genereerde, hebben aandeelhouders dus absoluut niet geprofiteerd van dit inkoopprogramma.

Dat komt omdat Snap:

• veel te veel eigen aandelen uitgeeft aan het management
• op de verkeerde momenten aandelen inkoopt
• aandelen inkoopt met geld dat ze eigenlijk niet kan missen

Ondanks dat Snap met veel persberichten hun grote inkoopprogramma’s aankondigt, hebben onze analisten van Kannibalen hier geen interesse in.

Dit is hoe het wél moet

Gelukkig kan het ook anders. Bijvoorbeeld met een bouwbedrijf van luxe woningen, waar onze analisten groot fan van zijn.

Dit bedrijf doet namelijk alles goed:

• De operationele business genereert hoge vrije kasstromen
• De balans is in topconditie
• Het management krijgt een zeer bescheiden beloning in aandelen
• Ze koopt op grote schaal eigen aandelen in
• Waarbij ze nog meer aandelen inkoopt als het aandeel voordelig is

Deze combinatie is uitzonderlijk, vooral dat laatste punt. Want wanneer de beurskoers daalt, is er meestal ‘iets’ aan de hand. Zoals begin dit jaar in verband met alle onzekerheid rondom de handelsoorlog.

De angst is dat minder mensen een nieuwbouwwoning kopen, zeker gezien de hoge hypotheekrente in de afzetmarkt van dit bedrijf. Maar management weet: dit is tijdelijk. Als huizenbouwer is ze namelijk actief in een cyclische sector. De omzet en marges schommelen, waarbij de beurskoers sterk reageert op het actuele sentiment.

Recent was er sprake van een dipje, dus wat doet dit managementteam? Ze verhoogt de doelstelling voor het inkopen van eigen aandelen. De doelstelling voor dit jaar is met +20% verhoogd!

Dat is precies wat je wil zien van een Kannibaal.

Beproefde succesformule

Door het constant slim inzetten van kapitaal heeft dit bedrijf de afgelopen vijf jaar het aantal uitstaande aandelen met 21,7% teruggebracht.

Een enorme waardecreatie voor de aandeelhouders. Mede daardoor is de koers over de afgelopen vijf jaar al met ruim +240% gestegen.

Uitstaande aandelen van de beste Kannibaal

Het goede nieuws: dit managementteam blijft dit principe toepassen. Op basis van de huidige waardering kan ze dit jaar nog eens 5,6% van de aandelen inkopen.

Daarbij is het aandeel nu goedkoop, en vonden onze analisten een heel belangrijke trendbreuk in de meest recente kwartaalcijfers.

De gecorrigeerde brutomarge op woningverkopen (een van de belangrijkste datapunten voor een bedrijf in deze sector) was dit kwartaal hoger dan het voorgaande kwartaal. Terwijl ze tevens een recordomzet boekte.

Herstel in marges en een recordomzet. Beleggers negeren het aandeel liever nog, vanwege de onzekerheid in de markt en de hoge hypotheekrente.

De cijfers laten echter duidelijk zien dat dit bedrijf perfect draait, en daarom kan ze zoveel aandelen inkopen.

Dit is een beproefde succesformule, waarbij de aandelen nu een perfect instapmoment bieden.

Disclaimer

Dit artikel is een commerciële uiting en vormt geen beleggingsadvies. Het is ook geen gepersonaliseerde aanbeveling. Het bevat algemene informatie op basis waarvan u (op eigen verantwoordelijkheid en voor eigen rekening en risico) beslissingen kunt nemen. Value Jagers raadt u aan om zelf advies in te winnen bij derden. U bent zelf verantwoordelijk voor uw beleggingsbeslissing(en).

Aan dit artikel en de inhoud ervan kunnen ook geen rechten worden ontleend. Dit artikel is gebaseerd op aannames en vormt geen enkele garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Value Jagers is nooit aansprakelijk voor gebruik van dit artikel.

Beleggen brengt grote risico’s en kosten met zich mee. U kunt uw inleg of een deel ervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In zijn algemeenheid wijst Value Jagers erop dat het niet verstandig is om te beleggen met geld wat u nodig heeft om te kunnen voorzien in uw dagelijkse voorzieningen. In het verleden behaalde resultaten bieden voorts geen garantie voor de toekomst.

Value Jagers is niet verantwoordelijk voor de inhoud en/of juistheid van deze teksten, afbeeldingen of hyperlinks die door derden worden geplaatst in dit artikel. Evenmin is Value Jagers verantwoordelijk voor informatie en/of berichten die door gebruikers van dit artikel via internet verzonden worden.