De dagen worden korter, de nachten frisser. Voor veel mensen is dat het startschot om thuis comfort en gezondheid op te zoeken. Voor de analisten van Value for Life: Buy & Hold echter het perfecte moment om een nieuwe groeimotor aan hun selectielijst toe te voegen.

Een onbetwiste – goedkoop gewaardeerde – wereldleider in de snel groeiende sauna-industrie.

Dit bedrijf begon ruim zeventig jaar geleden als bouwer van kachels en cabines, maar levert vandaag de volledige sauna-ervaring: van traditionele en infraroodsauna’s tot stoom, hot tubs, ijsbaden, besturingsmodules en premium afwerking.

De grootste productiefaciliteit staat nog steeds in Scandinavië; maar daarnaast zijn er vestigingen in de VS, Duitsland, Roemenië, China, Estland en Oostenrijk.

Via een netwerk in zo’n 90 landen is de distributie robuust, schaalbaar en minder cyclisch dan u denkt.

Wat maakt dit zo interessant voor langetermijnbeleggers?

Ten eerste: beleving en gezondheid

Sauna wint wereldwijd terrein als betaalbaar alternatief voor het zwembad, met duidelijke wellness-voordelen rond hartgezondheid, herstel, slaap en stress. Een sauna kan al vanaf 5.000 EUR, terwijl een zwembad al gemakkelijk het tienvoudige kost.

Sociale media en hotel-spa’s versnellen de adoptie: men ervaart, ontdekt, koopt. Wereldsterren zoals Cristiano Ronaldo, Neymar of Kim Kardashian posten regelmatig een foto vanuit een sauna, niet zelden één van dit bedrijf.

Ten tweede: fragmentatie

De markt telt meer dan 2.000 aanbieders. Onze tip is de consolidator met amper 5% marktaandeel — dat is weinig voor een marktleider, maar perfect voor jaren aan inkoopkansen en schaalvoordelen.

Vooral buiten de traditionele markten zoals Scandinavië, Duitsland en Rusland is er nog heel veel onontgonnen gebied.

Ten derde: globalisering

Noord-Europa is verzadigd, maar Continentaal Europa, Noord-Amerika en Azië staan nog aan het begin. De VS is intussen de grootste afzetmarkt met nog extreem lage penetratie; Azië volgt als volgende groeigolf.

De strategie werkt

Sinds de IPO groeit de omzet gemiddeld hoog dubbelcijferig, waarbij organische groei rond 10% netjes wordt aangevuld met slimme overnames:

• premium Duits merk voor professionele installaties
• Amerikaanse speler die iconische barrelsauna’s bouwt
• Finse hot-tub-specialist voor de “achtertuinervaring”
• En recent een toonaangevende naam in stoomdouches.

De integratie levert tastbare synergie op: pricing power richting midden- en premiumsegment, cross-selling tussen merken en een hoger gemiddelde bestelwaarde.

Ondertussen blijft de winstgevendheid opvallend stevig.

De aangepaste operationele marge ligt al jaren boven 20%; dat is uitzonderlijk in consumenten-hardware en het gevolg van schaalvoordelen, strakke kostencontrole en een verfijnde productmix.

De balans is gezond met een leverage rond 1,3× EBITDA, en het businessmodel is kapitaal-licht:

Investeringen bedragen grofweg 3% van de omzet, waardoor er ruimte is voor verdere overnames, innovatie én een gestaag groeiend dividend (ca. 2% bruto).

Belangrijk: de tijdelijke “miserie” in Rusland — historisch een grote saunamarkt — is verteerd. De activiteiten daar werden stopgezet, de omzetdaling uit 2022–2023 is achter de rug en de groei is in 2024–2025 opnieuw op kruissnelheid.

Het management mikt de komende jaren op gemiddeld 10% groei, met reële kans op meer als het consolidatietempo aanhoudt.

Ons scenario: een marktleider die, gedreven door premiumisering en internationale expansie, jarenlang kan compounden.

En de waardering?

Nog niet geprijsd als luxegigant, eerder als nuchtere producent.

Dat is precies het gat waar langetermijnrendement geboren wordt.

U koopt geen hype, u koopt marktmacht + schaal + gezonde marges — en tijd doet de rest.

Dit is precies het type aandeel waarvoor Value for Life: Buy & Hold is gemaakt: kwaliteit kopen, rustig vasthouden, laten renderen.

Wij volgen de cijfers, de marges, de overnames en de regio’s. U hoeft geen timing-acrobaat te zijn; u moet vooral niet verkopen wanneer anderen panikeren, en alleen uitstappen wanneer de analyse verandert — niet de stemming.

Wilt u deze marktleider — en andere koopwaardige aandelen uit onze selectielijst — in detail?

Krijg levenslang toegang tot onze volledige Buy & Hold-selectielijst.

Disclaimer

Dit artikel is een commerciële uiting en vormt geen beleggingsadvies. Het is ook geen gepersonaliseerde aanbeveling. Het bevat algemene informatie op basis waarvan u (op eigen verantwoordelijkheid en voor eigen rekening en risico) beslissingen kunt nemen. Value Jagers raadt u aan om zelf advies in te winnen bij derden. U bent zelf verantwoordelijk voor uw beleggingsbeslissing(en).

Aan dit artikel en de inhoud ervan kunnen ook geen rechten worden ontleend. Dit artikel is gebaseerd op aannames en vormt geen enkele garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Value Jagers is nooit aansprakelijk voor gebruik van dit artikel.

Beleggen brengt grote risico’s en kosten met zich mee. U kunt uw inleg of een deel ervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In zijn algemeenheid wijst Value Jagers erop dat het niet verstandig is om te beleggen met geld wat u nodig heeft om te kunnen voorzien in uw dagelijkse voorzieningen. In het verleden behaalde resultaten bieden voorts geen garantie voor de toekomst.

Value Jagers is niet verantwoordelijk voor de inhoud en/of juistheid van deze teksten, afbeeldingen of hyperlinks die door derden worden geplaatst in dit artikel. Evenmin is Value Jagers verantwoordelijk voor informatie en/of berichten die door gebruikers van dit artikel via internet verzonden worden.