Wie vandaag over AI en betalingen leest, krijgt de indruk dat er een nieuwe goudmijn ontstaat: softwareagents die zelfstandig data, rekenkracht of een artikel kopen en dat afrekenen in fracties van een cent. Die beweging is echt, maar de conclusie die veel beleggers eraan verbinden klopt niet. Het geld wordt vandaag niet verdiend aan die miljoenen minibetalingen. Het wordt verdiend door wie de dollars achter de stablecoins beheert en daar rente op ontvangt. Wij leggen uit waarom dat onderscheid ertoe doet, waar de markt mogelijk verkeerd prijst en welk risico daar tegenover staat.

Machines die per cent betalen: veel transacties, weinig dollars

Een stablecoin is een digitale munt op een blockchain waarvan de waarde gekoppeld is aan een gewone munt, meestal de dollar. De uitgever houdt daarvoor reserves aan, vooral kortlopend staatspapier en cash. Voor AI-agents is zo’n munt handig, omdat een betaling van een fractie van een cent anders door de kosten van een kaarttransactie wordt opgegeten. Het open protocol x402 maakt dat mogelijk: het hergebruikt de oude HTTP-statuscode 402, “betaling vereist”, zodat een website een machine rechtstreeks om een kleine betaling kan vragen.

De aantallen zijn opvallend. Volgens Chainalysis werden er op een layer-2 blockchain, een sneller en goedkoper netwerk bovenop een grotere blockchain, al meer dan 138 miljoen x402-transacties verwerkt, waarvan meer dan 87% tussen 0,0001 en 0,10 dollar. Onderzoeksbureau Keyrock telde tussen mei 2025 en april 2026 ongeveer 176 miljoen transacties voor iets meer dan 73 miljoen dollar, met 98,6% in USDC en 76% onder de typische kaartkost van ongeveer 0,30 dollar. Chainalysis schatte in juli 2026 nog zo’n 75 miljoen betalingen voor 24 miljoen dollar over dertig dagen.

Die cijfers verschillen per bron en per periode, en dat is precies het punt. Een hoog aantal transacties bewijst nog geen commerciële vraag: een deel kan test- of automatisch verkeer zijn. De dollarbedragen blijven bovendien klein. Voor u als belegger is agentbetaling dus vooral een langetermijnoptie op volume, geen bron van winst vandaag.

Het verdienmodel achter stablecoins is gewoon rente

Wie wil weten waar het geld zit, moet in de kwartaalcijfers kijken. De uitgever van USDC, de grootste gereguleerde dollar-stablecoin, rapporteerde over het tweede kwartaal van 2026 aan de Amerikaanse beurswaakhond SEC 701,3 miljoen dollar aan totale inkomsten, waarvan 667,7 miljoen dollar uit reserves. Dat is ongeveer 95%. Het gemiddelde uitstaande USDC-bedrag steeg met 25% tot 76,5 miljard dollar, maar het rendement op de reserves daalde met 0,66 procentpunt tot 3,48%.

Bij een grote Amerikaanse crypto-exchange, die een deel van die rente-inkomsten ontvangt, zien we hetzelfde patroon. In het derde kwartaal van 2026 bedroegen de stablecoin-inkomsten 306,9 miljoen dollar, 5% minder dan een jaar eerder maar 5% meer dan het vorige kwartaal. Hogere saldi leverden 84,6 miljoen dollar extra op, lagere rentes kostten 52,8 miljoen dollar. Het gemiddelde USDC-saldo in haar producten bereikte een record van 22 miljard dollar, 49% meer dan een jaar eerder.

De les is eenvoudig. Dit is in de kern een rentegevoelig bedrijfsmodel, vergelijkbaar met een bank die gratis deposito’s belegt. Groei in volume kan een renteverlaging deels compenseren, maar niet zomaar volledig.

Wilt u onze analyses over waarderingen, rente en nieuwe technologie als eerste ontvangen? Schrijf u hier gratis in voor de nieuwsbrief van Value Jagers: Schrijf u hier gratis in

Kaartnetwerken bouwen mee in plaats van te verliezen

Een populair verhaal is dat stablecoins Visa en Mastercard overbodig maken. De feiten wijzen een andere kant op. Mastercard opende op 20 oktober 2026 Early Access voor Agent Pay for Machines, dat voortbouwt op x402. Bij de pilots horen onder meer Cloudflare en BVNK. Betalingen gebeuren daar deels met vouchers buiten de blockchain die later worden verrekend, zodat het netwerk zijn rol als tussenpersoon behoudt.

Ook Visa heeft met het Trusted Agent Protocol een systeem waarmee een agent zich via een digitale handtekening kan identificeren. Stripe werkt aan een Machine Payments Protocol met Shared Payment Tokens, dat eveneens op HTTP 402 steunt en zowel kaarten als stablecoins aanvaardt, al is er nog geen lanceringsdatum. Wie vandaag de kaartnetwerken afschrijft omwille van agentbetalingen, onderschat volgens ons hoe snel zij nieuwe rails in hun bestaande model opnemen.

Europa en MiCA: strenge regels, kleine euromarkt

In Europa geldt sinds kort volledig MiCA, de Europese verordening voor cryptoactiva. De overgangsperiode voor cryptodienstverleners liep af op 1 juli 2026, en een e-geldtoken, een stablecoin gekoppeld aan één munt, mag enkel worden uitgegeven door een bank of een instelling voor elektronisch geld. Op 14 oktober 2026 duidde de Europese Bankautoriteit EBA USDC aan als eerste significante e-geldtoken in de EU. Vanaf 12 november 2026 staat de uitgever van USDC in Europa, gevestigd in Frankrijk, onder dubbel toezicht van de EBA en de Franse toezichthouder ACPR. In totaal zijn 45 e-geldtokens aangemeld.

De euro loopt duidelijk achter. Van een wereldwijde stablecoinmarkt van 305,5 miljard dollar op 28 oktober 2026 zijn ruwweg 183 miljard dollar USDT en 72,3 miljard dollar USDC. MiCA-conforme eurostablecoins waren eind juni 2026 volgens secundaire bronnen goed voor ongeveer 674 miljoen dollar, grofweg minder dan 0,3% van de markt. Daar kan Qivalis verandering in brengen: dit consortium van 37 banken uit 15 landen, waaronder KBC, ING, ABN AMRO, Rabobank en BNP Paribas, kreeg half oktober een vergunning van De Nederlandsche Bank. De token zelf is echter nog niet live.

Wat dit betekent voor de waardebelegger

De markt prijst stablecoinbedrijven en betaalspelers vaak op het AI-verhaal. Wij denken dat de echte waarde ergens anders ligt. Enerzijds wordt de rentegevoeligheid onderschat: elke renteverlaging knabbelt rechtstreeks aan de marge. Anderzijds kan de optiewaarde van agentbetalingen op lange termijn juist te laag geprijsd zijn bij partijen die nu al het netwerk, de vergunningen en de distributie hebben, zoals de kaartnetwerken. Een bedrijf dat vandaag op rente leeft en morgen op volume, verdient een waardering die beide scenario’s weegt.

Is x402 dan een hype? Niet noodzakelijk, maar de dollarbedragen zijn vandaag te klein om winsten te dragen. Kan een Europese bankenstablecoin USDC inhalen? Op korte termijn is dat weinig waarschijnlijk, gezien de huidige omvang, maar regelgeving en bankdistributie kunnen het speelveld op termijn veranderen.

Het belangrijkste risico is de rente. Dalen de Amerikaanse rentes verder, dan krimpt het grootste inkomstenblok van stablecoinuitgevers, ook als het aantal machinebetalingen blijft groeien. Daarnaast kunnen strengere regels en concurrentie van banken de marges verder onder druk zetten. Wie hier instapt, koopt dus vooral een renteblootstelling met een technologische optie erbovenop.

10 Tijdloze Value Jagers aandelen

Overweegt u aandelen te kopen?

Het analistenteam van Value Jagers heeft zojuist de – naar hun mening – 10 beste aandelen voor beleggers geselecteerd om nu te kopen… Spoiler Alert: Nvidia, Tesla of Amazon zitter daar niet bij. De 10 geselecteerde aandelen zouden de komende jaren een enorm rendement kunnen opleveren.

Value Jagers haalt een win-ratio van meer dan 70% en de gemiddelde winst sinds 2018 ligt met 96% meer dan 4 keer hoger dan het gemiddelde verlies (23%). Er werd dan ook al meer dan een miljoen euro aan winst gegenereerd.

Mis onze meest recente top-10 niet en kom bij de Value Jagers community voor particuliere beleggers.

Bekijk de Tijdloze Tien van Value Jagers

Disclaimer

Dit artikel is een commerciële uiting en vormt geen beleggingsadvies. Het is ook geen gepersonaliseerde aanbeveling. Het bevat algemene informatie op basis waarvan u (op eigen verantwoordelijkheid en voor eigen rekening en risico) beslissingen kunt nemen. Value Jagers raadt u aan om zelf advies in te winnen bij derden. U bent zelf verantwoordelijk voor uw beleggingsbeslissing(en).

Aan dit artikel en de inhoud ervan kunnen ook geen rechten worden ontleend. Dit artikel is gebaseerd op aannames en vormt geen enkele garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Value Jagers is nooit aansprakelijk voor gebruik van dit artikel.

Beleggen brengt grote risico’s en kosten met zich mee. U kunt uw inleg of een deel ervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In zijn algemeenheid wijst Value Jagers erop dat het niet verstandig is om te beleggen met geld wat u nodig heeft om te kunnen voorzien in uw dagelijkse voorzieningen. In het verleden behaalde resultaten bieden voorts geen garantie voor de toekomst.

Value Jagers is niet verantwoordelijk voor de inhoud en/of juistheid van deze teksten, afbeeldingen of hyperlinks die door derden worden geplaatst in dit artikel. Evenmin is Value Jagers verantwoordelijk voor informatie en/of berichten die door gebruikers van dit artikel via internet verzonden worden.