2025 was voor de S&P500 opnieuw een sterk beursjaar. De index boekte een totaalrendement van bijna 18%. Een prachtig rendement, dat bovendien volgde op een nog sterker 2023 én 2024. Nu de belangrijkste index van het grootste beursland ter wereld drie jaar op rij zo’n hoge winst noteert, raken sommige waardebeleggers wat zenuwachtig. 

De aanname is dat de beurs na deze rally wel heel duur moet zijn, en dat er dus snel een correctie moet volgen. Wanneer we inzoomen op de herkomst van dit rendement, zien we echter iets opvallends. Zoals altijd zijn er namelijk slechts drie factoren die het rendement bepalen:

• Het uitgekeerde dividend
• Groei van de winst (of vrije kasstroom of ander datapunt)
• Verschuiving in de waardering van dat datapunt

Voor de S&P500 was dit in 2025 het volgende:

• 1,5% dividend
• 14,3% hogere winst
• 2,1% hogere waardering

Herkomst rendement S&P500 in 2025. Data van Ritholtz Wealth Management

Ondanks het rendement van bijna 18%, is de index als geheel dus slechts 2,1% duurder geworden. Vrijwel het volledige rendement was afkomstig vanuit de groei van de winst van de onderliggende bedrijven. Daarmee is de Amerikaanse beurs vorig jaar dus amper duurder geworden. 

Zo hoort het ook. Groeiende bedrijven worden meer waard op de beurs. Bedrijven die krimpen worden minder waard op de beurs. Zo werkt het op de lange termijn, maar toevallig was 2025 een voorbeeld waarin het rendement vrijwel overeenkwam met de daadwerkelijke groei. 

Succesvolle bedrijven zijn vaak succesvolle beleggingen

In onderstaande grafiek zie je hoe hand in hand deze twee factoren gaan. Sommige jaren wordt de beurs wat duurder, en sommige jaren koelt de waardering wat af. Maar op de lange termijn volgt de index de winst van de onderliggende bedrijven.

Daarom is fundamentele analyse ook zo belangrijk. Wanneer je een sterk bedrijf koopt, dat lang blijft groeien, speelt de waardering slechts een beperkte rol in het te realiseren rendement. Het is een goede manier om het rendement te verhogen, wanneer er naast winstgroei en dividend ook rendement uit een hogere waardering komt. Een matig bedrijf, zelfs tegen een lage waardering, is echter zelden een goede investering

Daarnaast kunnen we dus concluderen dat de Amerikaanse beurs, ondanks het rendement van het afgelopen jaar, recent helemaal niet duurder is geworden. Dat geldt echter voor de index als geheel, uiteraard zijn er veel individuele uitschieters. Daarom blijft het belangrijk om goed onderzoek te doen, en niet blind achter de massa aan te lopen.

Disclaimer

Dit artikel is een commerciële uiting en vormt geen beleggingsadvies. Het is ook geen gepersonaliseerde aanbeveling. Het bevat algemene informatie op basis waarvan u (op eigen verantwoordelijkheid en voor eigen rekening en risico) beslissingen kunt nemen. Value Jagers raadt u aan om zelf advies in te winnen bij derden. U bent zelf verantwoordelijk voor uw beleggingsbeslissing(en).

Aan dit artikel en de inhoud ervan kunnen ook geen rechten worden ontleend. Dit artikel is gebaseerd op aannames en vormt geen enkele garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Value Jagers is nooit aansprakelijk voor gebruik van dit artikel.

Beleggen brengt grote risico’s en kosten met zich mee. U kunt uw inleg of een deel ervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In zijn algemeenheid wijst Value Jagers erop dat het niet verstandig is om te beleggen met geld wat u nodig heeft om te kunnen voorzien in uw dagelijkse voorzieningen. In het verleden behaalde resultaten bieden voorts geen garantie voor de toekomst.

Value Jagers is niet verantwoordelijk voor de inhoud en/of juistheid van deze teksten, afbeeldingen of hyperlinks die door derden worden geplaatst in dit artikel. Evenmin is Value Jagers verantwoordelijk voor informatie en/of berichten die door gebruikers van dit artikel via internet verzonden worden.