Er zijn maar weinig sector zo goed bestand tegen een afkoeling van de economie als de sector van windenergie. Tussen 2000 en 2018 groeide de capaciteit van geïnstalleerde windenergie met 22% per jaar tot 580 gigawatt. Ongeachte recessies, oorlogen, handelsconflicten, … Wanneer een wereldleider in zo’n sector tijdelijk ondergewaardeerd wordt, moet je als langetermijnbelegger aandachtig zijn en niet twijfelen.

Naar schatting komt er nog eens gemiddeld 69 gigawatt capaciteit windenergie per jaar bij tussen 2018 en 2027. De groei in deze sector is verzekerd, wat er ook gebeurt met de wereldeconomie.

Hernieuwbare energie wordt met de dag populairder. Vooral voor een beter milieu. Waar te weinig mensen bij stil staan, is de kostprijs van hernieuwbare energie. Die wordt steeds goedkoper.

Zo daalde de kostprijs per megawattuur voor zonne-energie het afgelopen decennium bijna 90% en windenergie met bijna 70%.

Hernieuwbare energie wordt op deze manier kost-competitief met traditionele energiebronnen.

Met andere woorden, groene energie is niet alleen beter voor het milieu, maar ook beter voor de portemonnee.

Windenergie: seculaire groeitrend

Groene energie zal de komende decennia aan belang blijven winnen.

Volgens Bloomberg New Energy zal tegen 2050 62% van alle energievoorzieningen hernieuwbaar zijn waarbij wind en zon 48% voor hun rekening nemen.

Vandaag is dat nog maar zo’n 10%.

Het grootste gedeelte van de groei komt op rekening van windenergie.

Windenergie bestaat al honderden jaren. Denk maar aan de mooie Nederlandse windmolens die het landschap sierden in de 19e eeuw.

Die leverden toen zo’n 10 kilowattuur energie op.

Vandaag worden er windmolens gebouwd die in de toekomst tot 50 megawattuur energie kunnen opwekken.

Dat is 50.000 keer zoveel!

Om de capaciteit van de windenergie te verhogen, moeten er uiteraard nieuwe windturbines gebouwd worden.

Die markt voor windturbines wordt echter gecontroleerd door een beperkt aantal bedrijven.

In 2018 werden er globaal meer dan 20.000 windturbines geïnstalleerd door slechts 37 bedrijven.

Waarbij de vijf grootste bedrijven zo’n 65% voor hun rekening nemen.

Slechts enkele bedrijven verdelen ieder jaar deze miljardenkoek.

Dat is voor beleggers altijd een heel interessante situatie.

Veel vraag en weinige aanbieder zorgt  voor een sterk competitief voordeel bij deze bedrijven.

Wat ook een competitief voordeel is, is marktleider zijn in de productie van de rotorbladen. De rotorbladen bepalen voor een groot deel de efficiëntie van een windturbine.

En dit onderdeel groeide de laatste jaren uit tot een echte specialisatie binnen de sector van windenergie.

Windenergie haalt zijn steeds lagere kostprijs vooral uit de evolutie van de hoogte van de windturbines in combinatie met de lengte van de rotorbladen.

Hoe groter hoe meer elektriciteit er gegenereerd kan worden.

De rotorbladen maken bijna een vierde uit van de kostprijs van een nieuwe windturbine.

Hoe efficiënter dat men dit onderdeel kan maken, hoe groter het rendement van windenergie.

Nieuwe kooptip aandeel windenergie

Die wereldleider op het gebied van rotorbladen werd recent besproken bij Inside Value.

Dit  bedrijf had in 2013 een marktaandeel van amper 3% maar werkt zich stilaan op tot dé specialist van de sector. Momenteel bedraagt het globale marktaandeel al 14%.

De klanten van dit bedrijf zijn goed voor 99% van de Amerikaanse onshore windmarkt en 56% van de globale onshore windmarkt.

Die groei van het marktaandeel komt er omdat de grote producenten van windturbines steeds meer de productie van rotorbladen uitbesteden aan andere bedrijven.

In 2009 werd 38% van de rotorbladen uitbesteed. In 2018 was dit al 59%.

Daar zijn verschillende redenen voor:

• Snellere capaciteitsverhoging in groeilanden
• Efficiënter gebruik van kapitaal
• Optimalisatie van de bevoorradingsketen
• Verhoogde expertise voor efficiëntere rotorbladen

Verschillende producenten van windturbines hebben hun eigen productie van rotorbladen al stopgezet of verkocht om meer te vertrouwen op externe bedrijven.

Dit bedrijf zal als wereldleider optimaal profiteren van deze trend.

Het is namelijk het enige bedrijf dat een globale voetprint heeft met tien productiefaciliteiten in zes verschillende landen in alle werelddelen.

Met meer dan 47.000 geproduceerde rotorbladen heeft het de nodige expertise in huis.

Het kan dan ook als een van de weinige spelers ‘op maat’ gemaakte rotorbladen aanbieden aan de hoogste kwaliteit tegen de laagste kostprijs.

Waarom staat het aandeel dan zo goedkoop?

Begin dit jaar werd het bedrijf getroffen door een perfecte storm aan negatief nieuws.

Vier tijdelijke problemen zorgden ervoor dat de resultaten tegenvielen en de outlook werd verlaagd.

In dit geval:

• het faillissement van een kleine klant
• een staking in een productiefaciliteit
• een tekort aan grondstoffen door de sterke vraag

Een perfect storm op zeer korte termijn van problemen die allemaal van tijdelijke aard zijn

Met een ‘backlog’ van 6,3 miljard dollar zijn er voldoende financiële middelen om deze tijdelijke tegenslagen te overwinnen.

En dan zal blijken dat de huidige beurskoers een enorme opportuniteit was.

Koren op de molen van beleggers die graag kopen wanneer het bloed door de straten vloeit.

Maar liefst zes insiders, waaronder de CEO, kochten meer dan 15.000 aandelen.

Aan de huidige koers noteert het aandeel aan:

• slechts 0,5 keer de verwachte omzet van 2020
• een EV / EBITDA 2020 van amper 5,1

Kortom: Dit is een wereldleider in een nicheproduct binnen een seculaire groeisector die tijdelijk met tegenslagen te kampen heeft.

Onze analisten verwachten dat het bedrijf vanaf 2020 opnieuw de wind in de rug zal hebben.

Op basis van hun eerste koersdoel is het aandeel vandaag 40% ondergewaardeerd.