De vrees voor een nieuwe afstraffing op de beurs is voelbaar aanwezig. En dat is niet onterecht. We bevinden ons namelijk in de latere fase van een economische expansiefase. In die fase zweeft de belegger vaak tussen hoop en vrees. De cyclus van de beurs zit in een overgangsfase.

Er zijn steeds meer signalen dat de grote expansiefase (de middenfase) voorbij is:

• Centrale banken beperken de liquiditeit
• De automarkt staat onder zware druk
• Geopolitieke onzekerheid met de Brexit en de handelsoorlog tussen de VS en China
• Een inverse rentecurve

Al deze onzekerheden zorgen voor enorme nervositeit en volatiliteit.

Maar er zijn vandaag nog geen signalen die wijzen op een nieuwe financiële crisis.

Kijk maar naar de Chicago Fed’s Financial Conditions Credit Subindex. Deze index meet de volatiliteit en het financieringsrisico in de financiële sector.

Tijdens de -20% daling van de markten in Q4, bleef deze index vlak.

Geen crisis in de financiële sector = geen financiële crisis.

Bij grote beurscrashes in het verleden, was dit wel eens anders.

Een economische groeivertraging is geen recessie

Wat we wel zien, is een groeivertraging. Het vet is van de soep, maar de soep kan nog steeds gegeten worden.

Groeivertragingen doen zich voor in de laatste fase van de economische expansie, vóór een recessie.

Krediet wordt schaarser, winstcijfers staan onder druk, omzetgroei daalt en voorraden worden opgebouwd.

Dat zijn de kenmerken van een latere groeifase, niet van een recessie.

Hoe moet je beleggen in de volgende cyclus van de beurs?

Maar dat betekent wél dat je anders moet beleggen.

De volatiliteit van de markt is de twijfel tussen recessie of geen recessie. Iedere gebeurtenis voedt of weerlegt het verhaal van die recessie.

De forse daling in december was recessievrees, de forse opleving na Kerstmis was het besef dat het zover nog niet is.

En zo kan het nog een tijdje verder gaan. De cyclus van de beurs is ook aan verandering toe.

Wissel van economische fase = wisselen van aandelen

Die volatiliteit biedt jou echter ook kansen.

Een stijging kan je gebruiken om uit risicovolle activa (zoals overgewaardeerde niet-dominante technologie) te stappen terwijl je een daling kan gebruiken om in defensieve activa (zoals energie of gezondheidszorg) te stappen.

De latere fase van de economische expansiefase duurt gemiddeld 1 tot 1,5 jaar. Je hebt dus nog eventjes de tijd om je portefeuille aan te passen.

Maar een shift van risicovol naar value aandelen dringt zich op.

Maar haast je, iedere beweging die je mist naar boven en naar beneden, is een verloren kans om je portefeuille aan te passen.