“We go where there is value, not where everyone else goes. Sometimes the best value is where no one else is at.” – David Herro

De nacht is het meest donker, vlak voor het licht begint te worden. Zo gaat dat vaak ook op de beurs. Veel bedrijven gaan door ups en downs, zelfs de grootsten der aarde.

Het punt van maximale negativiteit is vaak een uitstekend moment om te kopen.

In het boek ‘One up on the Wall Street’ beschrijft Peter Lynch bijvoorbeeld de turnaround van Apple in de jaren ‘80.

Het aandeel Apple was gedaald van 7,22 dollar naar 1,88 dollar door een geflopte nieuwe computer.

Na een daling van bijna 75% vroegen veel beleggers, inclusief Peter Lynch, zich af of Apple nog wel kon herstellen van deze problemen.

Maar zoals dat vaak gaat met innoverende bedrijven, begint de zon uiteindelijk weer te schijnen.

Op het moment dat de nacht het donkerste was voor Apple, zei de vrouw van Peter Lynch dat ze een nieuwe computer nodig had. Ze wou een Apple.

De manager van Fidelity, waar Lynch actief was, bestelde in die periode ook 60 nieuwe Macs.

Hieruit kon Lynch afleiden dat Apple nog steeds populair was bij particulieren en bedrijven. De kans op een geslaagde turnaround was groot.

Peter Lynch kocht een miljoen aandelen en heeft er nooit spijt van gehad.

Van minder dan 2 dollar steeg Apple de daaropvolgende jaren tot boven 14 dollar. Een stijging van ruim 650%.

Een goede turnaround kan veel geld opleveren

Recent werd een turnaround-aandeel toegevoegd aan de portefeuille van het Crème de la Crème Rapport. De beurskoers is – net als het aandeel Apple in de jaren ’80 – met 74% gedaald.

Maar alles is aanwezig om ook deze turnaround tot een succesverhaal te maken de komende jaren:

• Het bedrijf heeft geen schulden
• Er wordt nog steeds winst gemaakt
• Het dividend is niet in gevaar
• Een van de oprichters heeft nog steeds 18,5% van de aandelen in handen
• Maar liefst 16 insiders kochten de laatste weken meer dan 100.000 aandelen

Omzetstijging van 100%

De analisten van het Crème de la Crème Rapport zagen een opportuniteit bij een Brits kledingmerk.

Beleggen in kledingmerken is niet evident. Valt de kledinglijn in de smaak, gaat het aandeel als een raket omhoog. Valt het uit de mode, raak je de kleren (en aandelen) niet meer aan de straatstenen kwijt.

De daling van de beurskoers doet het ergste vermoeden.

Maar het Britse kledingmerk is nog steeds bijzonder populair bij jongeren en mensen die zich graag sportief kleden. 2 doelgroepen die nog steeds groeien.

De kledij, schoenen, jassen, accessoires, … worden verkocht in meer dan 150 landen.

We spreken hier dus niet over een klein bedrijfje.

Tussen 2013 en 2017 kende het bedrijf een echte topperiode met een omzetstijging van ruim 100%.

In die periode steeg de beurskoers dan ook van minder dan 6 pond tot boven 20 pond.

Nu staat de beurskoers terug onder 6 pond.

Waarom staat de beurskoers zo laag?

Een te zachte winter.

Dat klinkt misschien vreemd.

Maar wanneer je veel jassen wil verkopen, heb je koude temperaturen nodig. Dat zie je duidelijk op de volgende grafiek.

Bij koud weer kopen mensen veel meer nieuwe jassen, bij warm weer niet.

Het productgamma was afgestemd op een koude winter terwijl we vorig jaar relatief zachte temperaturen hadden.

Hoewel het bedrijf nog wel een kleine omzetstijging kon realiseren, moest het management alle zeilen bijzetten om het productgamma bij te sturen.

Extra productdiversificatie, nieuwe productgamma’s, nieuwe designs, … dat kost uiteraard handen vol geld.

Hierdoor staan de marges én de winst onder druk.

Verder investeert het bedrijf ook in de optimalisatie van voorraden in de winkels en distributiecentra.

Allemaal goede initiatieven die tijdelijk veel geld kosten, maar in de toekomst hun vruchten zullen afwerpen.

Maar dat vertaalt zich momenteel nog niet in cijfers waardoor beleggers liever de andere kant op kijken.

Waarom moet je NU dit aandeel kopen?

De onderliggende koers/winst-verhouding bedraagt momenteel minder dan 10.

Je betaalt zelfs maar 1,22 de tastbare boekwaarde.

Dit is zelfs op de goedkope Britse beurs goedkoop.

Naast de problemen van vorig jaar had het aandeel dus ook last van Brexinitis: alles wat Brits is, klinkt eerder als een vot dan een stijlvolle sjaal.

Toch zal de Brexit weinig of geen impact hebben, wat de uitkomst ook zal zijn.

De potentiële risico’s van een wanordelijke Brexit op het bedrijf worden geschat op laag of gemiddeld.

Met een beurskoers die vandaag terug rond het niveau van de beursgang in 2010 staat, kan dit aandeel met het oog op een lucratieve turnaround beter vandaag dan morgen gekocht worden.

Met een daling van -74% zit al het slechte nieuws al verrekend in de beurskoers.

Een koopje met 74% korting … kan jij dat lagen liggen?

We achten de kans op een succesvolle turnaround bijzonder hoog in.

De knowhow is aanwezig, het kapitaal is aanwezig en de markt is het bedrijf totaal uit het oog verloren.

De analisten van het Crème de la Crème Rapport geven het bedrijf een 7 op 10 via de strenge checklistprocedure.

Niet slecht voor een bedrijf dat volgens de beurs totaal uit de mode is.

Wanneer dit aandeel er de volgende jaren in slaag terug nieuwe records op te zoeken, zoals in 2014 en 2018, spreken we al snel van een rendement tot 300%.

Foto Credit: Libreshot