Het is altijd leuk als je eigen visie ondersteund wordt door een legendarische belegger op Wall Street. Neem nu Michael Burry. Burry werd iets meer dan 10 jaar geleden beroemd en rijk door ‘short’ te gaan op CDO’s voor de financiële crisis uitbrak. Nu voorspelt hij een nieuwe bubbel … de ETF Bubbel.

CDO’s waren de aanleiding voor de liquiditeitscrisis die uitmondde in een globale crisis die het banksysteem op het randje van de afgrond bracht.

Zijn verhaal werd verfilmd in de populaire film ‘The Big Short’.

Deze week zegt Michael Burry dat er een ETF bubbel is. Een bubbel vergelijkbaar met de CDO-bubbel pre-2008.

Een ETF bubbel … dat is nu net wat onze analisten van het Value Rapport al maanden roepen.

Er is een ETF bubbel. Koop aandelen die NIET in een ETF zitten, Non-ETF aandelen.

Een van de bekendste beleggers op Wall Street zegt nu wat onze analisten al maanden verkondigen.

Hoe lang en hoe groot de ETF bubbel wordt, kan Michael Burry niet voorspellen.

Fundamenteel onevenwicht op de aandelenmarkt

Centrale banken en het Basel III akkoord hebben alle fundamenten voor een correcte prijszetting bij obligaties verwijderd. ETFs doen hetzelfde voor aandelen.

Door eenvoudig met de druk op een knop sectoren, indexen of aandelengroepen te kopen en verkopen, zorgt ervoor dat beleggers niet meer beleggen op basis van fundamenten maar op basis van kapitaalstromen en populariteit.

Dat lijkt bijzonder veel op het kuddegedrag bij CDOs voor de financiële crisis. Prijszetting gebeurde niet meer op basis van een analyse, maar op basis van kapitaalstromen gebaseerd op een Nobelprijs winnend model dat achteraf niet correct bleek te zijn.

De ETF bubbel is niet anders dan de CDO-bubbel. Ongefundeerd beleggen in een mooie verpakking dat gemakkelijk te verkopen is. ETF beleggen is zogezegd bijzonder goedkoop. De beheerders van de ETFs maken alsnog enorme winsten door hun schaalgrootte.

Door die schaalgrootte wordt de markt nog meer verstoord. Dit fundamenteel onevenwicht lag ook aan de basis van het knappen van de CDO-bubbel in 2008.

Maar …

“Like most bubbles, the longer it goes on, the worse the crash will be,”

Hoe langer het duurt, hoe groter de gevolgen.

Hoe de ETF bubbel de markt verstoort

Het succes van ETFs heeft een belangrijk neveneffect: ongelijke verdeling van liquiditeit.

Michal Burry geeft het voorbeeld van de Russell 2000.

Van de 2000 aandelen in de index, hebben er 1.049 een handelsvolume dat lager ligt dan 5 miljoen dollar per dag.

Dat is meer dan de helft.

456 aandelen, of meer dan een kwart, heeft een gemiddeld dagelijks handelsvolume van minder dan 1 miljoen dollar per dag.

Door de populariteit van de ETF wordt er dagelijks miljarden verhandeld in de Russell 2000 ETF.

Wanneer deze ETF wordt verkocht, zullen deze kleine, illiquide aandelen hard in de klappen delen.

“It Won’t End Well”, – Michael Burry.

Bij de S&P 500 ETF is er een gelijkaardig verhaal.

Meer dan de helft van de aandelen (266) hebben een gemiddeld handelsvolume van minder dan 150 miljoen dollar per dag.

Deze ETF heeft bijna 260 miljard dollar onder beheer.

Wat is dan de oplossing?

De beurs zou de beurs niet zijn, als een bubbel geen kansen zou creëren.

Zo ziet The Big Short, net als onze analisten van het Value Rapport, kansen buiten de ETF bubbel.

Hij gaat deze keer niet short op ETFs, maar koopt aandelen die ETFs over het hoofd zien.

Namelijk small cap value stocks.

Of met andere woorden, Non-ETF aandelen.

De ultieme heilige graal van de beurs.

Michael Burry richt zich momenteel vooral op kleine value aandelen als Tailored Brands, Gamestop, Cleveland Cliffs, Greensky en een achttal spotgoedkope Japanse small caps: Kanamoto, Nippon Pillar, Yotai Refractories, Tosei, Altech en Murakami.

Foto Credit: iStock